大跌市之日，就是換優質貨之時

3月金融起風雲

金融動盪，汰弱留強；恐慌無底，不要估底；贏谷輸縮，趁亂出手。

換貨

買入領展823@66.7

買入美團3690@72.8

賣出利福1212@6.13

賣出百威1876@21.6

想法：疫情導致既去槓桿風暴，令負債既公司十分危險，利福不單止有很多投資，而且負責達300%以上。雖然現價甚低殘，必會升回，但我無意與大劉共患難，先走為敬。領展現金多，防守力強，逆境時，係鬥挫得耐，故買入之。

百威其實前景不錯，但疫情加奧運取消風險，都讓我短期看淡啤酒版塊，現價其實唔係跌得好殘，先沽出，伺機再買回。美團純粹是ATM基金愛股，疫情其實鞏固了平台既與線下餐廳的從屬關係，是故輕倉上路，一試虛實

瑞聲？睡醒？

逆向投資的人，通常都處於痛苦之中，因為他與市場信息、媒體、多數人為敵。
逆向投資者與投機者的不同是，他們需要對自己投資的公司有比一般散戶有知識及信心，並相信自己最終一定會勝利。

縱觀2018年，逆向投資的成功例子，有俄鋁及中興。當時兩間公司正值於停運的風險之中，而這個風險不會是一時性的，公司最終要硬食一個大跌浪，最後才回歸今日的股價。總言言之，持有並等待股價回歸公司價值，是逆向投資者的不二法門。

下一隻，會否是瑞聲科技？
盈警及幣少力推，都是2018瑞聲科技的黑天鵝。基本上不是基金主力出貨，2018不會迎來兩天20%的大跌。從大多數人的經驗來說，2018不可能短期回到裂口位59蚊的位置，相反股價大跌，持有的人數變少，代表大戶或固執投資者的力量更強，他們操控股價的能力更強，意味著2018仍可以大跌或大升。現在大家要考慮的是，瑞聲科技會否迎來基本面的大幅改善，抑還像思捷般一沉不起。大家都沒有水晶球，股票市場也不是辯論比賽，不是理據足、論點清晰者勝。大家投資時，宜以自己個人思考採取投資行動。

消息面上，沒人知道下單是好消息抑或壞消息，瑞聲的業績一向不太透明，我看不明白他提早於年報之前，公佈第一季度的業績的用意。我也不多想，反正也只是5050的猜度。但我只總結一句話，幣少事件已成過去(股價大跌之前或者會影響我的行動)，我不會因他唱好或唱淡而再買入或賣出瑞聲。

利申：持有瑞聲

寫於2019年3月

投資不是辯論比賽

漲和跌是分不開的，股市上漲代表股市下跌的空間更大，股市下跌代表公仔紙的價值更便宜，更值得持有。行情好時，更多人願意買入股票，所以股價上升；行情差時，沒有人談論股票，似是見底的跡象。一千個人對市況都有自己的見解，都可能對，可能錯，可能鳩UP，可能真心(膠)，可能唱好做淡，可能唱空做多。

因此，你不是裁判，分辨誰對誰錯是沒有意義的。你需要關心的是，在股市漲跌的過程中，

你賺了錢麼？

股市有牛一二三期，熊一二三期，這個叫道氏理論的東西，我是不相信的。我不會浪費時間和別人辯論現在在是牛市或熊市第幾期，我連明天是漲是跌也不知道，我還要知道將來在一段時間內股市的走勢？事實上，道氏理論是個「套套邏輯」，只要是過去發生的事，你總能在股價圖裡找到所謂的牛三高位，熊三低位，然後中間的「心電圖」也順理成章找到牛一二、熊一二。重點是當時你能確認嗎？有甚麼証據？如果你跟我一樣相信自己很愚蠢，憑甚麼你相信自己能捕捉股市的升跌？

股市不是數學，不會有永恆不變的答案，它像李小龍形容的「功夫」，like a water，漲跌是敵人對你的攻擊，你需要做的是如水般應變。